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第一上海证券7月3日发布公告。调整目标价至12.2港元，维持买入评级：期内公司的业绩受到采购成本上升、顺价延迟、房地产行业下行及疫情反复影响不及预期，但公司资本开支减少及加大回款力度，经营性现金流突破100亿港元，自由现金流转正并达到25.2亿港元，均达到历史最好水平。我们相信，未来随着各地对合同气量的保障以及价格联动机制的逐步实施，公司销气毛差有望大幅改善。公司作为全国最大的燃气公司之一，将受益于天然气作为“双碳”目标下的重要过度能源所带来的销气增量，再加上综合能源新业务对主业的补充和延展的预期，而潜在的业务分拆上市预计也将为公司带来估值溢价。我们预计公司未来三年公司收入分别为951亿/1044亿/1168亿港元，归母净利润为55亿/62亿/65亿港元，目标价12.2港元，相当于23/24财年的12倍PE，维持买入评级。

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